Anda mungkin pernah memperhatikan bahwa setiap kali siklus ekonomi berubah, para pengelola uang aktif cenderung mengubah rencana investasi mereka, menyeimbangkan portofolio mereka untuk mendapatkan eksposur terbaik atau teraman sebagai respons terhadap lingkungan ekonomi yang berubah.
Ketika perubahan-perubahan ini terjadi, sering kali terdengar tentang pergeseran antara saham defensif dan saham siklikal.
Teori di balik penyeimbangan ini adalah bahwa beberapa saham dan sektor mungkin tampil lebih baik selama fase-fase berbeda dari siklus ekonomi. Beberapa mungkin menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi, sementara yang lain mungkin hanya mengalami penurunan yang lebih sedikit (membuatnya sebagai sesuatu yang “aman” selama penurunan pasar).
Bagi investor pasif dengan strategi yang berpusat pada portofolio saham-bond 60/40, dan saham tersebut terutama terdiri dari dana indeks, saham defensif dan siklikal mungkin tidak terlintas dalam pikiran.
Tetapi jika Anda adalah tipe investor aktif yang ingin mengoptimalkan profil pengembalian Anda melalui siklus ekonomi, maka penting untuk memahami konsep-konsep ini dan kapan beralih dari satu ke yang lain.
Apa Itu Saham Defensif?
Saham defensif adalah saham perusahaan yang umumnya menunjukkan volatilitas rendah melalui semua fase siklus ekonomi.
Mereka bersifat non-siklikal, artinya mereka tidak sensitif terhadap fase-fase berbeda dari ekonomi antara masa kejayaan dan kebangkrutan. Dan karena volatilitas rendah mereka dan kecenderungan memberikan pengembalian yang stabil (pendapatan dan dividen) melalui sebagian besar lingkungan ekonomi, saham defensif dianggap sebagai investasi tempat berlindung yang aman.
Baca juga: Cara Memilih Saham untuk Jangka Panjang
Investor beralih ke saham defensif selama pasar saham bearish dan resesi.
Catatan: Selama penurunan pasar yang ekstrem, seperti krisis keuangan tahun 2008 atau ketakutan pandemi Maret 2020, sulit untuk menemukan tempat yang aman; semua sektor mengalami kerugian. Namun, secara umum, saham defensif jauh lebih aman dan pulih lebih cepat.
Apa Itu Saham Siklikal?
Saham siklikal adalah saham perusahaan yang cenderung tampil baik selama masa pertumbuhan ekonomi tetapi juga cenderung tampil kurang baik selama resesi.
Saham siklikal seperti teman-teman yang hanya muncul saat cuaca cerah. Saat suasana hati baik, mereka bisa membuat semuanya lebih baik. Tetapi saat keadaan sulit, mereka mungkin mengecewakan.
Perusahaan-perusahaan dalam kategori siklikal lebih sensitif terhadap naik turunnya belanja konsumen, dari pembelian barang-barang diskresioner hingga bahan-bahan yang dibutuhkan produsen untuk memproduksi barang-barang diskresioner. Ketika konsumen mulai menyimpan uang daripada menghabiskannya, saham-saham siklikal cenderung terkena dampak.
Saham Defensif dan Siklikal dalam Sektornya
Bagaimana cara efektif untuk membedakan satu dengan yang lain? Garis antara saham defensif dan siklikal tidak selalu tegas. Analis yang berbeda akan memiliki pendapat yang berbeda tentang apa yang sangat sensitif (siklikal), cukup sensitif, dan jauh kurang sensitif terhadap siklus (defensif).
Sektor Teknologi memiliki pengaruh dalam kedua domain ini
Sektor teknologi dapat menjadi defensif atau siklikal tergantung pada industri tersebut. Sebagai contoh, semikonduktor dan komputasi awan cenderung mengalami permintaan inelastis; produk-produk mereka selalu dibutuhkan, terlepas dari harganya. Mereka akan dianggap relatif defensif.
Industri teknologi lainnya, seperti barang elektronik konsumen (misalnya: gaming), memiliki permintaan yang lebih fleksibel dan siklikal, karena beberapa produk ini lebih masuk ke dalam daftar belanja “ingin” daripada “butuh”. Ingatlah hal ini saat menyeimbangkan portofolio Anda.
Dalam hal kinerja pasar, kategori saham ini umumnya konsisten, tetapi ini dapat berubah tergantung pada keadaan ekonomi spesifik. Ingatlah: Sejarah ekonomi berulang, tetapi selalu berbeda setiap kali.
Value Stock dan Growth Stock
Ketika memilih investasi berdasarkan ekonomi, Anda mungkin melihat beberapa kesamaan antara saham defensif versus saham siklikal serta perbandingan serupa: value vs growth stock.
Saham nilai (value stock) adalah saham perusahaan yang diperdagangkan di bawah nilai fundamental mereka yang diestimasi. Mereka “undervalued” dan lebih murah daripada seharusnya menurut perkiraan analis.
Saham-saham ini biasanya mewakili perusahaan-perusahaan stabil yang sedang dihadapi tantangan sementara atau industri mereka saat ini tidak sejalan dengan preferensi pasar yang lebih luas (“kontra-siklikal,” dalam bahasa pasar).
Value stock mungkin bukan jenis saham yang memberikan pertumbuhan cepat, tetapi mereka memiliki potensi memberikan return yang stabil dari waktu ke waktu begitu nilai pasar mereka sesuai dengan nilai intrinsik mereka.
Value stock juga memberikan margin keamanan terhadap volatilitas pasar dan penurunan, jika hanya karena harga mereka sudah diperdagangkan dengan diskon, menyebabkan beberapa orang menyamakan “nilai” dengan “defensif”.
Saham pertumbuhan (growth stock) adalah saham perusahaan yang diharapkan meningkat nilainya lebih cepat daripada laju pertumbuhan saham rata-rata.
Saham pertumbuhan sering diperdagangkan pada rasio PER yang tinggi. Ini berarti investor bersedia membayar lebih untuk satu saham laba perusahaan, bahkan jika laba mereka rendah atau negatif, dengan harapan bahwa perusahaan tersebut akan menghasilkan laba yang sangat besar dalam beberapa tahun mendatang.
Ketika ekonomi memburuk, kadang-kadang saham pertumbuhan tertinggi justru mengalami penurunan terbesar saat investor mengurangi harapan mereka. Tetapi itu tidak berarti pertumbuhan sama dengan siklikal.
Sebenarnya, Anda dapat menemukan baik value stock maupun growth stock dalam kedua area ekonomi defensif dan siklikal.
Pandangan Akhir
Bagi investor aktif yang ingin menyeimbangkan portofolio untuk beradaptasi dengan perubahan musim ekonomi, mengetahui perbedaan antara saham defensif dan saham siklikal dapat membantu Anda membuat keputusan yang lebih baik.
Hanya ingatlah bahwa model-model ini adalah pedoman umum dan bukan aturan yang pasti. Sangat sulit menentukan waktu siklus di pasar. Namun, jika Anda memiliki model umum yang dapat membantu Anda mengantisipasi rotasi di sektor, industri, dan jenis saham, itu akan lebih mudah menavigasi lingkungan ekonomi yang selalu berubah tanpa tersesat.
